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股神巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”在投资领域，“湿雪”是指 具备较高年化收益率的优质资产，而“长坡”则是指 长期持有，利用复利的力量等待增值。 对于多数人来说，寻找一个好行业（好赛道），或许会比找到具体的个股要相对容易一些。 判断一个行业是否会具有较好长期的投资价值，可以简单概括在“收入”和“成本”两个维度去比较。收入上，要能保持较高的盈利增速，不断成长，或是具备持续稳定的盈利能力，值得长期持有；而成本上，当前投资买入价格不能太贵，重点关注是否存在非理性和错误定价的低吸机会，要考虑整体的性价比。在这两个方面均有较好表现的行业，那么很有可能就是真正值得长期持有的行业了。 道理很简单，实践起来可能并不容易，现实生活中家长里短、工作任务已经占用了不少的精力，还要花时间跟踪这么多行业，实在是有点力不从心。因此，为了帮助大家降低信息搜集的时间成本，更好地捕捉优质赛道的投资机会，我们推出了“ 行业风向标”功能：将从 行业景气度、估值高低两大视角，目前精选出了 光伏、新能源车、军工、半导体、医药和消费六大“长坡厚雪”的赛道，并保持对相关数据及行业动态的持续跟踪，来辅助大家进行判断，更好地把握长期投资机会。 下面，小广就带大家简单了解一下这项栏目的内容吧！ 核心指标1：行业景气度行业景气度，主要是指行业基本面的好坏，比如收入、利润、周转率等等。一般认为，景气度高的行业，盈利能力会相对出色，因此会更受市场青睐。 天风证券策略团队曾做过统计，发现不管是A股过去30年，还是美股过去50年，当年扣非净利润增速越高，全市场年度涨幅就越高；反之亦然。 资料来源：《景气投资方法论和历史赛道复盘》，天风证券 因此，这里我们主要使用不同行业的扣非净利润增速构建景气度指标，该指标 数值就越高，说明该行业或相对于其他行业成长性越好、盈利能力越强，更加具备长期的投资价值。 核心指标2：估值水平资深的投资者常常会说XX资产很“便宜”，背后的意思可能是指当前估值水平相较以往比较低，而盈利能力却依然比较强劲，那么很可能说明该资产的市场估值正在偏离其真实价值，等到市场回归理性或者基本面得到验证，就有机会迎来估值修复。 反过来讲，如果当前的估值水平过高，那么可能隐含了市场过于乐观的预期，一旦预期落空，回调就在所难免。因此，在投资过程中，我们也需要考虑标的是否处于一个合理的估值水平。 图：某行业指数的走势及市盈率历史分位变化 数据来源：Wind，图片仅作示意参考，不构成投资建议。 在行业风向标里，我们将市盈率PE的历史百分位作为估值水平的判断依据。 数值越低，可能说明该行业的投资空间越大，未来的潜力也越高。 行业解析除了景气度及估值水平两个量化指标，我们的研究员小伙伴也会将每周跟踪的信息分享给大家，对 最新行业动态进行轻量化的解读和分析，帮助投资者理解行业变化，把握投资机会。 最后，也要提醒小伙伴们，“行业风向标”选取了两个比较核心的指标，通过这两个指标可以作为行业投资价值的分析参考，但在进行实际投资决策的时候，还需要综合多方面信息，谨慎分析、选择~ 以上，就是我们的新栏目“行业风向标”的全部内容，感兴趣的伙伴，不妨 点击订阅，以后每周更新之后，您都能及时收到提醒。我们也非常重视大家的感受和意见，如果您对新栏目有什么看法，都可以下方留言告诉我们哦~

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。投资需谨慎。

关键词： 估值水平 盈利能力 投资价值