国债

建议维持观望

(相关资料图)

上一交易日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.02%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月4日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日650亿元逆回购到期，因此单日净回笼630亿元，本周净回笼2880亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行5.8bp报1.141%，7天期下行3.1bp报1.64%，14天期下行7.7bp报1.666%，1个月期下行2.1bp报2.004%。

宏观政策方面，发改委等四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。央行货币政策司司长回应降准、降息相关问题表示，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。未来要指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。同时，要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，支持银行合理管控负债成本，增强金融持续支持实体经济的能力。

数据面上，美国7月非农新增就业低于预期19万人，创下2020年12月以来最低纪录，连续第二个月低于预期。失业率降至3.5%，低于预期，处于50年低点。但工资继续稳步增长，平均时薪同比增长4.4%高于预期4.2%。数据显示，美国劳动力市场终于有降温迹象，但失业率和工资增速数据依然强劲。

近期宏观数据依然偏弱，国内经济修复内生动能依然不足，市场普遍缺乏信心。但一方面，当前各期限国债收益率已处于较低水平，已经很大程度上定价了经济下行压力；另一方面，7月政治局会议表述积极，有望扭转经济下行压力和市场悲观预期，债市可能处于变盘前夕。因此，目前继续做多的性价比不高，建议维持观望。

策略方面：建议维持观望。

股指

建议把握做多机会

上一交易日，股指期货小幅上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.60%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.21%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.68%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.71%。

8月4日，大盘全天冲高回落，三大指数均收涨，创业板指领涨。盘面上，券商股冲高回落；互利网金融股表现活跃。超导概念股午后异动拉升大涨，AI概念股迎来反弹，数据要素概念股早盘走强；算力概念股午后活跃。下跌方面，CRO概念股陷入调整。总体上个股跌多涨少，两市超2600只个股下跌。沪深两市今日成交额10492亿，较上个交易日放量2164亿，成交金额重回万亿。板块方面，超导概念、算力租赁、数据要素、信创等板块涨幅居前，食品加工、CRO、服装家纺、养殖等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.67%，创业板指涨0.95%。北向资金全天净买入27.42亿元，其中沪股通净买入1.16亿元，深股通净买入26.26亿元。

当前，国内经济依然复苏乏力，企业盈利前景转弱，市场风险偏好下行，但当前主要指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，悲观情绪可能过度演绎。目前股指处于底部盘整阶段，进一步下跌的压力不大。7月政治局会议表述积极，随着支持政策的逐步落地，市场风险偏好有望提振，因此可以更为乐观一点。当前做多股指期货赔率很高，胜率也在提升，建议把握做多机会。

策略方面：建议把握做多机会。

贵金属

长线逢低布局

上一个交易日，沪金主力合约收盘价454，涨幅-0.14%；沪银主力合约收盘价5616，涨幅-0.28%。美国7月非农就业岗位增加18.70万，低于预期的20万，前值从20.9万下修至18.5万；7月失业率录得3.50%，前值和预期值均为3.60%；7月平均时薪年率持平前值4.40%，高于预期值0.2个百分点。

7月非农就业报告不及预期，但失业率走低，薪资坚挺。贵金属短期内走势将跟随市场加息与降息预期波动，市场预期将更加关注美国经济增长动能以及核心通胀增速能否显著回落。当前美国经济仍具韧性，市场已经开始交易加息周期结束，预计贵金属价格仍将随市场预期波动。对贵金属中长期维持看涨观点不变，考虑逢低布局多单。

策略方面：长线逢低布局。

螺纹、热卷

轻仓参与

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3560元吨，上海螺纹钢现货价格在3630-3690元吨，上海热卷报价3970-3990元吨。当前，螺纹钢现货市场处于供需两淡局面。螺纹钢现货 市场处于需求淡季，终端需求维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标；而由于吨钢利润仍处于较低水平，钢厂生产积极性不高，螺纹钢周产量仍处于较低水平。在基本面没有明显矛盾的背景下，市场参与者预期变化成为短期市场波动的关键因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货未能形成有效突破，重归震荡格局。策略上 ，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

铁矿石

轻仓参与

上一交易日，铁矿石期货价格弱势震荡。PB粉港口现货报价在850元吨，超特粉现货价格710元吨。近期，部分省份下发了粗钢平控政策文件，这对铁矿石价格构成利空。从产业层面来看，全国高炉产能利用率明显回落，铁矿石需求环比转弱；国际铁矿石发运处于年内高峰反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石港口库存处于历年同期常见水平；当前铁矿石供需格局基本平衡但市场预期将向供大于求转变。从估值角度来看，铁矿石现货指数在110美元上下波动，估值处于常见水平。从技术分析角度来看，铁矿石期货阶段性顶部得到确认。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

焦炭焦煤

重归弱势

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约弱势震荡。焦炭方面，近期焦炭现货采购价格第三轮上调落地后行业利润有所改善，焦炭供应量或环比上升；而高炉产能利用率环比下降意味着焦炭需求环比缩减；焦炭供求格局的变化对 价格构成利空。而焦煤最明显的利空因素也并未消失，即炼焦煤进口量同比大幅增长的态势仍未改变。综合来看，随着前期利多消息的淡化，煤焦走势或重归弱势。从技术面来看，双焦期货形态明显转弱，建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

原油

观望

上一交易日国内原油主力合约震荡走高。宏观方面，美国劳工统计局发布的数据显示，美国劳工统计局数据显示,美国5月CPI同比增长4%，略低于市场预期的4.1%，前值为4.9%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创40年来峰值9.1%后连续11个月下降。美国7月Markit制造业PMI初值为49,预期46.4,前值46.3。美国7月Markit服务业PMI初值为52.4,预期54,前值54.4。美国经济数据仍较为强劲。7月份美国大概率将继续加息25个BP。

供需方面，尽管沙特阿拉伯宣布将每日自愿减产100万桶延长至9月，同时俄罗斯表示从5月开始将每日减产50万桶提振市场气氛，但是交易商质疑包括俄罗斯在内的其他产油国是否能遵守减产承诺，市场的质疑抵消了沙特和俄罗斯减产预期。

需求方面，美国正值强劲的夏季旅游旺季，意味着汽油和航空燃料的需求将逐步走强。但有机构认为，发达经济体的经合组织成员国已需求见顶，面临增长瓶颈，且在今年上半年的需求增量将减少。中国炼油厂保持高产量以满足国内燃料需求的恢复，并在夏季旅游旺季之前建立库存。中国去年底取消新冠疫情限制后，国内燃料需求持续复苏，炼油厂的运行率一直居高不下。短期原油小幅反弹啊为主，长期来看，需求决定方向，欧美经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。

策略方面：观望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约冲高回落。8月份国内甲醇供应预计整体维持增量节奏，7月底8月初重启项目略显集中，而当前统计8月份计划内检修量不多，且内蒙古阿拉善沪蒙焦化、山西梗阳、内蒙古广聚新材料及华鲁恒升（600426）荆州等新装置提负及投产节奏仍需关注。另目前中国甲醇价格处于全球最高水平，叠加欧美需求仍一般，且在中东地区开工尚可、发货平稳等支撑下，8月进口量预计呈增量表现。需求面来看，8月烯烃类需求或存缩量可能，除延安能化、中煤陕西榆林检修影响外，另关注天津MTO后续检修落实、港口部分停工项目重启与否，以及宁夏宝丰三期烯烃进展节奏等；传统需求方面，甲醛、醋酸类增减或有限，MTBE、BDO因存装置检修预期，需求量大概率呈现缩减。短期反弹主要宏观面因素所致，在供需偏弱的背景下，甲醇上升空间有限。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

区间操作

上一交易日塑料主力合约冲小幅反弹。后市来看，供应面，吉林石化LLDPE装置（27.5）七月底开车，兰州石化新全密度装置（30）计划8月初开车，独山子石化老全密度装置（10）在7月24日停车检修，其他LLDPE/全密度装置暂无开车计划，LLDPE供应量有增加预期；但现货市场跟进乏力，主要在于价格上涨后下游采购积极性减弱，毕竟仍在需求淡季，终端更多的买跌不买涨，而上游低库存和期货拉涨促使上游调价，因此成交价格跟进不足出厂价格略有跟进，期现货基差呈现弱势，结构为正向结构，相应也拖累了期货价格的上行节奏。LLDPE基本面仍偏弱为主。

策略方面：区间操作。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约小幅反弹。近期PP主力合约反弹主要因为原料端原油上涨和宏观情绪偏好的推动，在目前供需双弱背景下PP上行空间预计有限。供应方面，国内PP装置检修较多，开工率低位，但8月份检修的装置集中重启，后续供应压力有所增加。需求端方面，目前处于积极性淡季，整体仍维持偏弱，综合开工率低于历史同期水平，终端订单表现一般，下游刚需备货，薄膜需求季节性回升但同比偏弱。原料方面，原油近期仍维持强势，成本段仍存在支撑，内地随着煤炭日耗冲高回落，煤炭价格预期转弱。

策略方面:逢高做空。

天然橡胶

逢低分批做多01合约

上一交易日，天胶主力合约收跌0.66%，现货普遍下跌，基差走强。上周盘面震荡下跌，09主力合约跌破12000点整数关口，主要系宏观因素偏多，后市供应端预计仍有扰动因素支撑，关注后市需求恢复程度，建议关注回落后低位中长期布局多单机会。供应端来看，东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作，原料持稳，短时上量略不及预期，云南逐步恢复正常化，海南受台风影响放量短期受限，全年来看产量或小幅减少，但由于海南产区以生产全乳为主，今年交割品目前来看偏少概率不高，重点关注产区天气情况；需求端，下游轮胎厂半钢维持高位，成品库存累库放缓，出口亮眼预计仍将维持，配套重卡仍处于筑底企稳阶段。库存端，原料社会库存逐步高位去化，中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

策略方面：建议逢低分批做多01合约。

PVC

空单持有

上一交易日，PVC主力合约收跌1.81%，现货部分地区下调，基差走弱。上周盘面震荡下跌，主要由于政策预期降温，基本面改善有限，产业链方面出口持续性存疑，且随着供应的逐步回升，后市国内供需难以得到逆转，建议空单持有，风险点在于出口持续超预期。具体来看，装置重启带来开工增量，后市预计其余前期停车检修装置或继续回归，开工回升至74%。需求端下游开工略微走弱，预计后市供需格局不容乐观，所以高社会库存后市去化仍面临压力。原料端兰炭电石链价格暂时持稳，烧碱价格偏弱震荡，内蒙氯碱综合利润逐步走高。

华东地区电石法五型库提价格维持5980-6080区间，乙烯法受部分检修影响表现坚挺区域维持在6400-6550区间。

截至8月4日，国内PVC社会库存在47.68万吨，环比减少0.03%，同比增加22.79%；其中华东地区在40.68万吨，环比增加0.96%，同比增加27.80%；华南地区在7万吨，环比减少5.41%，同比增加0.00%。

策略方面：建议空单持有。

尿素

01合约空单逢低适当减持

上一交易日，尿素主力合约收涨0.75%，01合约收跌超1%，现货普遍下跌，山东临沂市场2450（-50）/吨，基差走强。随着国内货物出口量预期增多，外盘价格开始回落走软，近月受到低库存以及高基差相对01偏强，利多兑现后盘面开始回落，建议01空单逢低适当减持。从三季度或下半年的周期来看，日产在产业利润尚可仍将维持高位，需求端农需下半年遵循季节性为主，8月处于农需真空期，9-10月略有部分小麦底肥需求；目前难以下半年工需方面有较大的增量，短期关注外盘价格、印标等情况。具体来看，近期上游开工回升至17万吨上方，同比往年处于绝对高位，后市有继续回升预期；需求端北方夏季玉米追肥结束，复合肥开工小幅提升，三聚氰胺开工暂稳，厂家预售订单回落，同比处于低位；成本利润方面，固定床利润大幅回升，水煤浆气化以及天然气利润偏高，国际市场价格持续偏强运行带动国内价格走高。

截至2023年8月2日，中国尿素企业总库存量16.20万吨，较上周增加2.39万吨，环比增加17.31%。

策略方面：建议01合约空单逢低适当减持。

乙二醇

弱势整理

上一交易日，乙二醇2309主力合约下跌，跌幅0.59%，华东市场现货价为3995元/吨，基差率为-0.78%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在63.69%（较上期上涨3.16%），其中煤制乙二醇开工负荷在66.48%（较上期上涨3.61%）。多套装置重启，神华榆林计划于8月上旬停车检修，陕西榆林化学目前超负荷运行中，8月份安排二系列60万吨的检修，预计时长在10-15天。需求方面，检修装置开启，聚酯负荷下滑至92.5%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约108.1万吨附近，环比上期增加3.2万吨；7月31日至8月6日，主港计划到货总数为 30.5万吨。

综上，乙二醇装置升温重启较多，供应增加，且整体高库存难减，煤炭价格有转弱预期，短期弱势调整为主，注意成本端油价和煤价波动。

策略方面：建议暂观望。

PTA

轻仓参与

上一交易日，PTA2309合约下跌，跌幅0.72%，华东市场现货价为5875元/吨，基差率为0.73%，现货市场商谈偏淡，基差区间波动，8月中及下旬报盘在09+20附近，递盘在09+15附近。

供应方面，上周恒力石化（600346）5线计划内检修，独山能源重启，其他个别装置负荷小幅波动，PTA负荷在79%附近。需求端方面，聚酯负荷小幅下滑至92.5%附近，江浙终端开工率零星调整，产品出货分化。江浙涤丝产销高低分化，局部优惠出货，平均估算在4成左右。成本端方面，油价下跌，PTA加工费回升至180元/吨附近，PX加工差下滑至400美元/吨的附近，成本端支撑减弱。

综上，短期成本端支撑减弱，装置部分重启提负，且终端织机小幅降负，09合约临近交割，短期偏弱震荡为主，操作上建议轻仓参与，警惕由于原油价格下滑、PX走弱以及需求端负反馈引发的回落风险。

策略方面：建议轻仓参与。

短纤

观望

上一交易日，短纤2310主力合约下跌，跌幅0.38%，短纤主流地区现货价格为7610元/吨，基差率为4.65%。

供应方面，直纺短纤负荷上升至87.7%，涤纶短纤负荷上涨至76.4%。需求方面，聚酯负荷下调至92.5%，直纺涤短产销有所好转，平均55%；江浙终端开工率零星调整，江浙加弹综合开工维持在77%，江浙织机综合开工维持在68%，江浙印染综合开工维持在72%，终端的原料备货依旧集中在1-2周，偏高在1个月偏上，布价持稳亏损，秋冬品部分订单提升。轻纺城（600790）成交量为771万米，环比减少2万米。

综上，短期短纤供需转弱，库存累库，下游织造面临淡季压力和后续高温天气影响，小幅降负，需求端负反馈临近，同时短纤低利润使价格相对抗跌，预计短期价格跟随原料端震荡调整，建议观望为主，关注成本端走势。

策略方面：建议观望为主。

铜

维持观望

上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2308合约报升水250元/吨；广东市场电解铜对沪铜2308合约报升水30-50元/吨；华北市场电解铜对沪铜2308合约报贴水120元/吨到升水100元/吨。宏观方面，美国最新公布的失业率和非农数据均低于预期和前值。基本面上，海外铜精矿供应存有隐患，但实际影响有限，料矿供应宽松的格局将延续，加工费仍高企，粗铜供需紧张的情况将随着电解铜企业检修数量的下降而有所缓和；由于冶炼利润稳定向好，电解铜企业检修结束后便积极投入生产，叠加新扩建项目的产量补充，预计8月电解铜产量将有明显增加，亦有部分进口铜流入国内；在传统淡季和铜价高企的背景下，终端企业仅按需采购，铜材企业的新订单表现平平，开工率承压，电解铜社会库存缓慢攀升的预期较强。上周，国内电解铜社会库存下降1.67万吨，保税区库存增加2000吨。宏观情绪基本被盘面消化，基本面暂未出现明显改变，铜价或进入短暂调整阶段。

策略方面：建议维持观望。

铝

等待沽空

上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2308合约报贴水50-10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2308合约报贴水110-70元/吨；广东市场电解铝对沪铝2308合约报贴水15元/吨到升水25元/吨。短期内，矿价表现坚挺，由于下游需求增加，冶炼利润尚可，加之新扩建项目放量，料氧化铝产量将环比增加，但供需趋紧；降水增多，冶炼利润向好，云南地区电解铝企业的复产进度稳步推进，有望在8月完成全部复产计划，电解铝产量持续攀升；受淡季影响，订单需求表现一般，各加工板块的开工率多维稳或走弱。上周，国内电解铝社会库存下降1.1万吨，保税区库存增加2800吨。尽管供应环比增加，但电解铝社会库存尚未出现明显累库，短期内铝价表现偏坚挺。供需双增，氧化铝价格将于区间内震荡。

策略方面：建议等待沽空。

锌

维持观望

上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水80元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水55-60元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2309合约报升水70-160元/吨。国内矿企时值生产高峰期，同时，国内冶炼企业密集检修，矿供需维持紧平衡，加工费波动甚微。由于矿加工费较可观，冶炼企业生产利润尚可，新增检修和检修复产增减相抵，料8月精炼锌产量波动不大，叠加进口锌补充。我国政府积极出台多项政策提振房地产市场，有利于拉动镀锌板块开工率，而压铸锌合金板块难寻明显利好预期，氧化锌板块的需求多维稳。上周，锌锭社会库存增加4400吨。产量攀升的趋势被按下暂停键，同时，在传统淡季的影响下，消费暂难有明显改善，供需双弱。

策略方面：建议维持观望。

铅

等待沽空

上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2308合约报贴水40-0元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水250-150元/吨。铅精矿供应偏紧，加工费承压，废料供应亦偏紧，部分冶炼企业检修恢复，原生铅和再生铅产量均有望增加；目前来看，电动自行车的替换需求一般，但传统旺季下，终端消费存在预期，且铅锭社会库存较往年偏低。上周，铅锭社会库存增加5400吨。伦铅表现偏强，对沪铅有带动作用，叠加国内消费旺季背景，短期内价格或偏坚挺，但中长期基本面仍偏空。

策略方面：建议等待沽空。

锡

谨慎观望

上周五云锡升水800元/吨，普通云字报平水，小牌贴水450元/吨。八月缅甸禁矿如期而至，根据ITA调研，缅甸矿山已经全面停产，且对矿采运输车辆禁止发运，但佤邦政府目前尚未颁布具体文件，市场对于禁矿时长仍旧有所疑虑，锡价走势较为纠结，预计8月缅甸矿出口有一定停滞，三季度矿端材料依旧偏紧，目前部分炼厂因原料紧缺停产，锡锭产出已有所下降，但产业库存累库趋势未改，锡价高位对于下游的采购抑制作用较强，虽然终端消费数据有所好转，但暂未传导至锡产业中游，目前市场主要聚焦于矿端供应减少程度以及下游消费恢复情况之间的矛盾，目前来看锡价仍需等待政策指引，建议控制风险，未入场投资者建议谨慎观望。

策略推荐：谨慎观望。

镍

价格反弹可布局空头

上周五金川镍报175550元/吨，俄镍报173100元/吨，镍豆报171300元/吨，宏观方面，当前节点处于美联储政策真空期，国内出台一系列刺激经济政策，市场信心有所好转，镍价小幅反弹，基本面来看，受到台风影响，菲律宾发运有所延迟，矿端价格坚挺，另外镍铁收储传闻刺激镍铁不锈钢价格走高，但下游对于高价接受度不高，且终端需求仍旧拖累产业库存，不锈钢库存仍旧延续累库趋势，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，新能源方面印尼硫酸镍回流国内，叠加下游三元企业出售硫酸镍，硫酸镍供应较为宽松，消费方面三元电池经济型有所好转，但对于消费总体拉动有限。综合来看，镍元素供应端放量，下游需求萎靡，叠加期货标准品扩容，现货资源紧张缓解，镍价预计偏弱运行。

策略推荐:价格反弹择机布局空头。

豆粕

空单轻仓持有，反弹考虑加仓，注意止损

美豆周五上涨，受小麦市场和原油走强支撑，人们担心供应受扰，此前乌克兰无人机在俄罗斯的一个出口港口附近发动了袭击。国内方面，港口大豆库存周比回升处于近6年同期中高水平，油厂豆粕库存回升仍处于近8年同期最低水平。生猪养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期最高水平但开始接近次高水平，白羽肉鸡养殖亏损小幅扩大，亏损处于近8年同期次高水平。农业农村部数据显示，截至二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%；环比增长1.0%。全国能繁殖母猪存栏4296万头，同比增长0.5%；环比下降0.2%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年6月，全国工业饲料产量2629万吨，环比下降1.3%，同比增长9.6%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.2%，同比增长0.4个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比14%，同比下降1个百分点。现货方面，连云港4450，持稳。

策略方面：建议豆粕空单轻仓持有，反弹考虑加仓，注意止损。

油脂

等待回调做多

美豆油跟随美豆收高。马棕周五收高，但周线连续第二周下滑，因产量和库存增加的预期打压人气。加菜籽周五强劲攀升，将涨势延续至第二日，因受到豆油价格上涨以及加拿大大平原天气干燥的支撑。国内方面，豆油库存周比增6.9%，棕榈油库存周比降6%，菜油库存周比增7.2% ，豆油持续累库，棕榈油有去库迹象但仍处于近5年同期最高水平，菜油有累库迹象。根据国家统计局发布数据，6月份,餐饮收入为4371亿元,同比增长16.1%,其中限额以上单位餐饮收入为1134亿元,同比增长15.4%。现货方面，广东棕榈油7610，持稳，张家港一级豆油8450，持稳，广西菜油9390，持稳。

策略方面:建议油脂等待回调做多。

棉花和棉纱

等待回调之后做多

上一日，国内棉花期货探底回升，夜盘跟随外盘有所反弹。隔夜外盘棉花探底回升，最终小幅下跌，因商品整体情绪较为疲。

上周国内抛储约5万吨，全部成交，这在一定程度上反应棉花需求较好。本周国内仍将抛储，预计每日抛储1万吨左右。

美国农业部(USDA)作物生长报告中公布称，截至2023年7月30日当周，美国棉花优良率为41%，前一周为46%，上年同期为38%。

据中国棉花信息网库存调查数据显示，6月底全国棉花商业库存290万吨，环比减少60吨，同比减少83万吨，目前商业库存处于历史同期偏低水平。

从国内工业库存来看，截止6月底，国内工业库存82万吨，同比增加24万吨，环比减少3万吨，目前工业库存处于中性水平。

根据海关数据，按美元计，上半年纺织服装累计出口1426.8亿美元，同比下降8.3%。6月当月纺织服装出口同比继5月后再次出现两位数下降，降幅达14.3%。在当前重点市场需求收缩、订单外流的情况下，纺织服装出口正面临艰难的爬坡过坎阶段。虽然同比下降，但出口环比逐步改善，6月纺织服装出口环比增长6.6%。

综合来看，目前国内商业库存处于偏低水平，但是上游高利润，下游亏损，国家增加抛储和增加进口配额有望短期增加市场供给，建议观望。

策略方面：等待回调之后做多。

白糖

观望，待回调后做多

上一日，国内郑糖期货偏强震荡运行。隔夜外盘原糖小幅下跌1.4%，因巴西供应良好。

截至2023年7月底，全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨；累计销糖率82.3%，同比加快11.5个百分点。其中工业库存159万吨，同比减少120万吨。

印度糖厂协会(ISMA)表示，在10月1日开始的2023/24市场年度，印度糖产量预计下降3.3%至3170万吨，因主要产糖邦的降雨量减少可能会影响单产。糖产量下降将减少全球第二大糖生产国印度的出口，并支撑全球糖价。

行业组织巴西甘蔗行业协会UNICA公布的数据显示，巴西中南部地区7月上半月糖产量为324万吨，较上年同期增加8.9%。

经纪商Stonex预计2023/24榨季全球糖市场供应过剩30万吨。2023/24年度巴西中南部糖产量预计为3830万吨，较上年同期增长13.9%。

综合来看，中长期，国内需求处于旺季，国内库存处于历史同期低位，叠加内外价格倒挂，国内价格下方空间有限。

策略方面：观望，待回调后做多。

苹果

观望

上一日，国内苹果期价增仓上行，但尾盘跳水回落，消息面处于真空期。当前冷库库存较低，早熟苹果猪价上市，价格处于高位，产销较好。

我的农产品网数据显示，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。

据卓创资讯（301299）统计，截至2023年7月27日全国冷库剩余库存量约106万吨，冷库去库存率为87.86%，周度出货量环比、同比均有下滑。

新季方面，市场对于新季产量预估存在差异，据Mysteel初步统计，2023/24产季全国苹果产量为3617万吨，较上一年度增加增幅10.16%。据卓创资讯调研报告和产量预估，预计今年总产量是3680万吨，去年预估的3450万吨，增加6%，同比2020年，减产15%。

综合来看，从各大机构产量初步预估来看，预计新季度全国苹果产量预期增加，但当前早熟苹果价格处于高位，市场乐观情绪较好，建议观望。

策略方面：观望。

生猪

暂时观望或关注正套机会

昨日，全国生猪价格全国均价为17.57元/公斤，较前日上涨0.49。北方市场行情转入调整过程，散户端整体处于追涨过程,部分市场主流报价涨至18元线，局部市场涨后有明显认卖动作，贸易商报价呈现高位走低过程。集团方面有守稳预期，但周末涨后部分供应商低牌价抢量交易。短期看市场仍处于明显震荡期，市场价位将连续修复及调整。相对部分北方市场价格松动来说，南方区域仍是延续上涨走势，集团场拉价，但市场成交较为一般，终端走货未见好转，情绪支撑因素偏多。

8月集团场计划日均出栏量或有增加。2023年6月，全国能繁母猪存栏4296万头，环比3月末下降0.02%。6月涌益咨询母猪存栏环比下降1.68%，钢联数据显示6月能繁母猪继续下降0.49%。截止二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增1.1%，上半年出栏生猪37548万头，同比增2.6%。

上一交易日，主力合约上涨0.95%至17490元/吨，基差-590元/吨。

整体来看，8月集团出栏或微幅增长。北方二育入场，散户扛价惜售形成短期价格的正向反馈。当前体重偏轻提供惜售或压栏条件。近期主产区迎来强降雨，期货短期情绪偏强，远月升水结构维持，建议暂时观望为主或关注正套机会。

策略方面：建议暂时观望或关注正套机会。

鸡蛋

暂时观望

上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.90元/斤，较前日上涨0.25，主销区鸡蛋均价为5.31元/斤，较前日上涨0.21。饲料成本微涨，入伏之后蛋鸡产蛋率来到全年低位。供应方面来看，8月鸡蛋存栏增加，但产蛋率偏低，导致整体鸡蛋供应量不及存栏涨幅，预计鸡蛋销量逐步提升为主。

6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比涨幅0.08%，存栏量处于相对低位。2-4月北方补苗缓慢增多，8月蛋鸡供给或略有增加，但鸡蛋供给恢复受产蛋率影响减缓。

上一交易日，主力合约上涨0.09%至4431元/半吨，基差469。

整体来看，8月蛋鸡存栏水平缓步恢复。需求逐步进入季节性恢复期，鸡蛋期货的低产蛋率及旺季预期在盘面逐步反馈。建议暂时观望。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议暂时观望。

玉米

暂时观望

USDA2023年美国玉米种植面积同比增加6%，7月供需报告下调玉米单产预估，幅度为2.2%，综合来看，美玉米新作产量预估同比增长11.58%。截至7月23日，玉米优良率为55%，一周前57%，但仍低于去年同期，市场预期56%。据CONAB发布的7月预测数据显示：预计2022/23年度巴西玉米产量为12776.7万吨，同比增加1463.7万吨，增加12.9%。

上一交易日，北港平舱价2810-2830元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2860-2880元/吨，较前日持平。北方港口购销清淡，在收贸易主体不多，下游询价少，玉米库存维持低位，贸易商挺价情绪仍较浓。南方港口由于生猪存栏高位，但持续亏损，叠加小麦、芽麦等替代强劲，玉米饲用需求存减弱预期，饲料企业采购以随买随用为主，港口走货速度偏慢。

上一交易日，主力合约上涨0.99%，夜盘上涨0.04%至2755元/吨，基差53。

整体来看，养殖下游消耗低价进口或使用替代品情况依旧维持，夏季深加工进入检修期，需求放缓。美玉米天气改善，地缘担忧略有缓解，巴西玉米丰产，玉米进口可替代来源已构建，国内盘面反应相对有限。8月超期稻谷拍卖将重启的利空落地，近期主产区强降雨天气或导致玉米倒伏等引发担忧，建议暂时观望，注意仓位管理。

策略方面：建议暂时观望。

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